스테이블코인 시가총액 4,500억 달러 시대, 4년 주기설은 끝났나: algoran알고란과 정석문 센터장의 2026 비트코인 전망

암호화폐 시장의 방향성을 가르는 주제들이 다시 수면 위로 올라왔습니다. 스테이블코인 시가총액 확대와 금리 사이클 변화, 금(골드)의 사상 최고가 대비 비트코인의 상대적 약세, 토큰화 주식의 부상, 그리고 4년 주기설의 유효성에 대한 논쟁까지 이어지고 있습니다. algoran알고란 채널이 프레스토 리서치센터의 정석문 센터장과 진행한 대화에서는 이 모든 이슈를 투자 관점에서 연결해 설명했습니다. 결론부터 말씀드리면, 정석문 센터장은 매크로 유동성과 구조적 수요 확대를 근거로 내년 비트코인의 적정가치를 16만 달러 수준으로 제시하며, 단기 변동성보다 중장기 수요 요인을 중시해야 한다고 강조했습니다.

스테이블코인 시총 확대와 비트코인: 상관과 인과를 구분해야 합니다

사실로 확인되는 지점은 스테이블코인 시가총액이 이미 3,000억 달러를 넘어 약 4,500억 달러 수준으로 확대되었다는 점입니다. 많은 투자자가 이를 비트코인 가격 상승의 선행 신호로 해석하지만, 프레스토 리서치센터의 정석문 센터장은 algoran알고란 대화에서 상관관계와 인과관계를 분리해서 볼 것을 제안했습니다. 그의 견해에 따르면 비트코인이 오르기 때문에 스테이블코인 발행량이 뒤따라 증가하는 측면이 분명히 존재합니다. 즉, 스테이블코인의 확대가 가격 상승의 원인이라기보다 결과로 나타나는 국면이 많았다는 설명입니다.

여기에 금리 변수도 결정적입니다. 2021~2022년 연준의 급격한 금리 인상으로 온체인 일드의 매력이 상대적으로 감소했고, 실제로 당시 스테이블코인 공급이 크게 줄어든 사실이 있었습니다. 정석문 센터장은 향후 금리 하향 전환을 예상하며, 전통 금융 대비 크립토 내 일드 수요가 다시 개선될 수 있다고 보았습니다. 그는 내년 시장을 기본적으로 상승장으로 가정하며, 그 과정에서 스테이블코인 공급도 자연스럽게 늘어날 가능성을 높게 평가했습니다.

금은 사상 최고가인데 ‘디지털 골드’는 왜 주춤한가

객관적 사실로 금 가격은 사상 최고치를 경신했습니다. 이에 비해 비트코인은 같은 ‘인플레이션 헤지’ 내러티브를 지닌 자산임에도 상대적으로 덜 오른 구간이 있었던 것이 사실입니다. 정석문 센터장은 그 이유를 유동성 확대, 이른바 머니 프린팅 리스크에 대한 ‘인지 주체’가 크게 넓어졌기 때문으로 해석했습니다. 과거에는 주로 크립토 투자자 일부만이 이 리스크를 인지해 비트코인으로 헤지에 나섰다면, 지금은 전통 금융권 투자자들까지 광범위하게 인지하고 있습니다. 다만 이들 중 상당수는 여전히 크립토에 익숙하지 않아, 보다 친숙한 금을 먼저 선택하고 있다는 것입니다. 시간이 지날수록 비트코인에 대한 이해가 높아지면 금만이 아닌 비트코인 비중을 늘리는 흐름이 점진적으로 발생할 수 있다고 algoran알고란 대화에서 전망했습니다.

토큰화 주식과 24시간 거래의 부상, 알트코인에는 무엇을 의미하나

사실로는 코인베이스가 주식 거래 사업을 공식화했고, 로빈후드도 주식의 토큰화 서비스를 준비·도입하는 흐름이 나타나고 있습니다. 거래 인프라 측면에서 나스닥 역시 24시간 거래 체계를 모색하는 등 전통 자본시장과 크립토 인프라의 경계가 흐려지고 있습니다. 이 변화로 일부 투자자는 “알트코인 대신 24시간 거래 가능한 미국 주식으로 충분하다”는 선택을 하고 있습니다. 이에 대해 정석문 센터장은 시장 전반에 나쁜 소식이 아니라며, 실질적 가치 창출에 실패한 토큰이 도태되고, 토큰과 주식 간 ‘가치 창출’ 경쟁이 붙으면서 양 시장의 질이 개선될 수 있다고 평가했습니다. 결국 투자자 입장에서는 펀더멘털과 유동성, 운영 역량이 검증되는 프로젝트에 더 엄격한 잣대를 적용해야 한다는 메시지입니다.

DAT 기업의 매도 압력 논쟁: 리스크는 맞지만, 단일 변수로 보긴 어렵습니다

시장에서는 마이크로스트래티지를 비롯한 이른바 DAT 기업들의 매매가 가격에 미치는 영향이 커졌다는 우려가 존재합니다. 사실로 마이크로스트래티지는 기업 보유 비트코인 중 압도적 규모를 들고 있으며, 일부 기업의 매도는 단기적으로 분명한 매도 압력으로 작용할 수 있습니다. 다만 정석문 센터장은 이를 고립된 악재로 과도하게 확대 해석하지 말 것을 권했습니다. 강한 매수 수요가 유입되는 불장에서도 고래의 매도는 상시 존재하지만, 순유입이 더 크면 가격은 결국 우상향합니다. ETF를 통한 기관의 포트폴리오 편입, 매크로 유동성 개선 같은 긍정 변수들이 결합될 경우 기업 매도는 시장 유동성에 흡수될 수 있다는 평가입니다. 따라서 단기 트레이딩 관점에서도 이슈 하나로 방향을 단정하기보다 여러 요인을 종합해 확률적으로 접근하는 것이 합리적이라는 조언을 남겼습니다.

4년 주기설, 이번엔 다를까: 샘플도 적고, ‘공급만’으로는 설명이 불완전합니다

4년 주기설은 반감기를 축으로 고점과 저점을 예측하는 전통적 내러티브입니다. 그러나 정석문 센터장은 algoran알고란과의 대화에서 처음부터 이 가설에 회의적이었다고 밝혔습니다. 그는 반감기가 아직 세 번뿐이라는 매우 작은 샘플 위에서 일반화를 시도하는 것 자체가 통계적으로 취약하다고 지적했습니다. 더구나 반감기는 공급 축에 한정된 변수이며, 가격은 수요와 공급의 상호작용으로 결정됩니다. 초기와 달리 현재는 연간 공급 증가율이 1%대에서 0%대 중반으로 줄어드는 ‘소수점 단위’ 변화로, 단독으로 가격을 설명하기엔 영향력이 약해졌다는 분석입니다.

그의 전망에 따르면 단기 바닥을 정확히 맞히는 것은 불가능에 가깝지만, 정치 이벤트와 재정 확장 가능성 등으로 유동성이 늘어나는 환경에서는 하방 리스크가 제한적일 수 있습니다. 실제로 비트코인은 최근 조정 후 약 8만 8천 달러 선에서 거래되는 등 변동성이 이어지고 있지만, 그는 내년 비트코인의 적정가치를 16만 달러로 제시하면서 중장기 우상향 시나리오에 더 무게를 두고 있습니다. 한편, 여전히 4년 주기설을 신뢰하는 자금이 올해 일찍 차익 실현에 나서며 매도 물량을 만들었고, 이 물량이 소화되면 상승 여력이 커질 수 있다는 해석도 덧붙였습니다.

위험자산 간 자금 배분: 왜 나스닥이 아니라 비트코인인가

유동성이 풀릴 때 위험자산으로의 자금 이동은 역사적으로 반복되었습니다. 다만 이번 사이클에서 일부 자금은 나스닥 등 기술주로 우선 이동하는 모습이 관찰됩니다. 정석문 센터장은 이를 인정하면서도, ETF 도입 이후 비트코인을 포트폴리오 차원에서 담으려는 장기 자금이 구조적으로 유입되고 있다고 강조했습니다. 즉, 투기적 모멘텀 자금은 주식으로, 전략적 자산배분 자금은 비트코인으로 분화 유입되는 ‘듀얼 트랙’이 펼쳐지고 있다는 해석입니다.

1억 원이 있다면 어디에 투자할까: 정석문 센터장의 배분

투자자들이 가장 궁금해하는 질문에 대해 정석문 센터장은 지출 계획이 없는 순수 투자 관점이라는 전제를 두고 비트코인 100% 보유를 선택하겠다고 밝혔습니다. 이는 어디까지나 개인적 견해이며, 프레스토 리서치센터의 공식 의견이 아님을 명확히 했습니다. 그럼에도 그의 결론은 이번 사이클의 핵심이 수요 축의 구조적 확대와 유동성 회복에 있다는 신념을 반영합니다.

투자 인사이트 정리

이번 algoran알고란 대화에서 확인되는 사실은 스테이블코인 시총 확대, 금리 사이클 변화, 토큰화 주식의 부상, 그리고 기업 보유 비트코인의 매도 가능성처럼 서로 다른 이슈들이 모두 ‘유동성’과 ‘수요’라는 한 축으로 연결된다는 점입니다. 정석문 센터장은 공급 중심의 4년 주기설보다 수요와 매크로, 제도권 편입 속도를 보라고 강조했습니다. 변동성은 불가피하지만, 구조적 수요가 강화되는 한 단일 악재에 좌우되는 대응보다 중장기 관점의 자산배분이 성과로 이어질 것이라는 메시지로 요약됩니다.