## CLARITY법 스테이블코인 수익 전쟁: 은행 vs 크립토, 6조 달러 시장의 운명

### 서론

2026년 3월 5일, 미국은행협회(American Bankers Association, ABA)가 백악관이 수주에 걸쳐 중재한 CLARITY법 타협안을 공식 거부했습니다. 이 결정은 미국 금융 역사에서 가장 치열한 규제 전쟁 중 하나의 분수령이 되었습니다. 핵심 쟁점은 단 하나입니다—스테이블코인 발행사와 크립토 플랫폼이 USDC와 같은 달러 연동 토큰에 수익(yield)을 지급할 수 있느냐는 것입니다.

미국 재무부 지원 연구에 따르면, 수익형 스테이블코인이 대중화될 경우 전통 은행에서 최대 **6조 6,000억 달러**의 예금이 이탈할 수 있습니다. 이는 단순한 규제 논쟁이 아니라 미국 금융 시스템의 근본적 구조를 재편할 수 있는 전쟁입니다.

### 배경: CLARITY법의 여정과 좌절

CLARITY법(Digital Asset Market Clarity Act of 2025)은 2025년 7월 17일 하원에서 294 대 134라는 강력한 초당적 지지로 통과되었습니다. 이 법안은 비트코인과 같은 디지털 상품에 대한 CFTC의 감독권을 명확히 하고, 증권으로 분류되는 자산에 대해서는 SEC의 관할권을 유지하는 포괄적인 시장 구조 법안입니다. 수년간 크립토 기업들을 괴롭혀온 규제 모호성을 해소하는 것이 핵심 목표였습니다.

그러나 상원에 도착한 이후 법안은 교착 상태에 빠졌습니다. 2026년 1월, 상원 은행위원회 팀 스콧(Tim Scott) 위원장이 1월 15일로 예정했던 마크업 청문회가 크립토 업계의 반대로 무기한 연기되었습니다. 같은 달 상원 농업위원회는 관련 법안인 디지털 상품 중개인법(Digital Commodity Intermediaries Act)을 공화당 12표 대 민주당 11표의 당파 투표로 통과시켰지만, 은행위원회의 버전이 함께 승인되어야 상원 본회의로 진출할 수 있는 상황입니다.

모든 조항에서 초당적 합의가 이루어졌지만, 단 하나의 조항—스테이블코인 수익 지급 허용 여부—이 전체 법안의 운명을 좌우하고 있습니다.

### 핵심 분석: 수익 전쟁의 구조

스테이블코인 수익 논쟁의 본질은 간단합니다. 코인베이스(Coinbase)나 서클(Circle) 같은 플랫폼이 USDC 보유자에게 연 4~5%의 수익을 제공한다면, 연 0.5% 미만의 이자를 지급하는 전통 은행 저축 계좌에서 대규모 예금 이탈이 발생할 수 있습니다. 크립토 기업들은 스테이블코인의 기초 자산인 미국 국채 등의 시간 가치를 보유자에게 환원하는 것이 소비자 공정성의 문제라고 주장합니다.

반면 ABA와 JP모건, 뱅크오브아메리카 등 대형 은행들은 수익형 스테이블코인이 사실상 규제를 받지 않는 머니마켓펀드(MMF)와 동일하며, 은행과의 불공정 경쟁을 초래한다고 반박합니다. 스탠다드차타드 애널리스트들은 수익 조항이 시행될 경우 2028년까지 최대 **1조 달러**의 예금이 은행에서 스테이블코인 상품으로 이동할 수 있다고 추정했습니다.

백악관은 절충안을 제시했습니다. P2P 결제나 가맹점 정산과 같은 거래 연동 활동에 한해 수익을 허용하되, 단순히 지갑에 보관되는 유휴 잔액에 대한 이자는 엄격히 금지하는 방안이었습니다. 크립토 업계는 이 타협안을 수용했지만, 은행 측은 어떤 형태의 수익 유인책이든 경쟁 불균형을 초래한다며 거부했습니다.

### 트럼프 대통령의 개입과 정치적 역학

2026년 3월 3일, 도널드 트럼프 대통령은 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)과 비공개 회동을 가진 직후 트루스소셜(Truth Social)에 은행들을 강도 높게 비판하는 글을 올렸습니다. 트럼프 대통령은 "미국은 시장 구조 법안을 즉시 완료해야 한다"고 촉구하며, "은행들은 사상 최고의 수익을 기록하고 있으며, 우리의 강력한 크립토 의제를 훼손하는 것을 허용하지 않을 것"이라고 경고했습니다. 그는 은행들이 법안을 "인질로 잡고 있다"고 직접적으로 표현했습니다.

이러한 대통령의 크립토 친화적 입장은 트럼프 관련 기업인 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial)이 USD1 스테이블코인을 출시하고 OCC 신탁은행 인가를 추진하고 있다는 점에서 이해관계의 충돌 우려를 낳기도 했습니다. CoinDesk에 따르면, 트럼프 대통령은 GENIUS법(이미 서명된 스테이블코인 규제 프레임워크)에서 허용된 수익 지급이 CLARITY법에서도 유지되어야 한다는 입장을 명확히 했습니다.

신시아 루미스(Cynthia Lummis) 상원의원은 이를 엘리자베스 워런(Elizabeth Warren) 의원과 같은 반크립토 세력으로부터 크립토 산업을 보호하는 문제로 프레이밍하고 있으며, 프렌치 힐(French Hill) 하원의원은 2026년 내 법안 통과를 강력히 압박하고 있습니다.

### 시장 영향과 데이터

2026년 초 기준 스테이블코인 시장 총 공급량은 **3,000억 달러**를 돌파했습니다. USDT가 전체의 약 60%를 차지하고, USDT와 USDC를 합치면 약 90%에 달합니다. 수익형 스테이블코인 시장은 2026년 **500억 달러** 이상으로 3배 이상 성장할 것으로 전망됩니다.

CoinLaw에 따르면, 금융기관의 13%가 이미 스테이블코인을 사용하고 있으며, 미사용 기관의 54%가 향후 6~12개월 내 도입을 계획하고 있습니다. 비자(Visa)의 스테이블코인 결제 처리량은 2025년 4분기 기준 연 35억 달러에서 2026년 1월 연 **45억 달러**로 증가했습니다.

공급량이 **1조 달러**에 도달할 경우, 기초 자산 수익만으로 연간 **400억~450억 달러**의 수익이 발생할 수 있습니다. 이 수익의 분배 방식—발행사가 독점할 것인지, 보유자에게 환원할 것인지—이 바로 CLARITY법 논쟁의 핵심입니다.

한편, 예측 시장에서는 CLARITY법의 2026년 내 완전 통과 확률을 **18%**로 평가하고 있어 시장의 회의적 시각을 반영하고 있습니다. 트럼프 대통령이 SAVE법 통과 전까지 모든 입법을 차단하겠다고 선언한 것도 타임라인에 추가적인 불확실성을 더하고 있습니다.

### 글로벌 맥락과 경쟁 구도

이 논쟁이 미국 내부에서 교착 상태에 빠진 사이, 글로벌 경쟁은 가속화되고 있습니다. EU, 영국, 싱가포르, 홍콩, UAE, 일본은 이미 스테이블코인을 규제된 결제 수단으로 취급하는 프레임워크를 확립했습니다. 미연방준비제도(Fed)는 2025년 11월 스테이블코인이 미국 국채 수요를 증가시키고 "달러 지배력에 기여하고 있다"고 확인했습니다.

역설적으로, 은행들도 디지털 자산 전략을 강화하고 있습니다. JP모건, BNY멜론, 씨티그룹은 새로운 디지털 자산 이니셔티브를 발표했으며, 서클(Circle), 리플(Ripple), 코인베이스는 동시에 OCC 은행 인가를 추진하며 '두 전선 전쟁'을 벌이고 있습니다. Elliptic은 2026년 은행들이 디지털 자산에 대한 투자를 두 배로 늘릴 것이라고 전망했습니다.

### 전망 및 시나리오

향후 전개는 크게 세 가지 시나리오로 나뉩니다. **첫째**, 수익 조항이 포함된 채 CLARITY법이 통과되면, 스테이블코인 발행사는 은행 저축 상품과 직접 경쟁할 법적 근거를 확보하게 됩니다. 이는 수조 달러 규모의 예금 이동을 촉발하고 금융 산업의 판도를 근본적으로 바꿀 수 있습니다.

**둘째**, 수익 조항 없이 통과되면, 크립토 기업은 규제 명확성을 얻지만 은행에 대한 가장 강력한 경쟁 무기를 상실합니다. 이 시나리오에서도 시장 구조의 명확화 자체는 업계에 긍정적이지만, 스테이블코인의 잠재적 성장은 제한됩니다.

**셋째**, 법안이 여름 휴회 전까지 통과되지 못하면, 규제 공백이 2027년까지 연장됩니다. 2026년 중간선거 정국에서 법안 통과 동력을 유지하기 어려워질 수 있으며, 이는 미국이 글로벌 크립토 규제 경쟁에서 뒤처지는 결과를 초래할 수 있습니다.

### 결론

CLARITY법 스테이블코인 수익 논쟁은 단순한 규제 기술적 문제가 아닙니다. 이는 전통 금융과 디지털 금융 사이의 경계선을 어디에 그을 것인지를 결정하는 역사적 전환점입니다. 투자자들은 상원 은행위원회의 마크업 일정 재설정, 백악관의 새로운 타협안 제시 여부, 그리고 트럼프 대통령의 SAVE법과 CLARITY법 사이의 우선순위 결정을 주시해야 합니다. 6조 달러가 걸린 이 전쟁의 결과는 향후 수십 년간 미국 금융 시스템의 모습을 결정하게 될 것입니다.

CLARITY법 스테이블코인 수익 전쟁: 은행 vs 크립토, 6조 달러 시장의 운명

![USDC cryptocurrency](https://images.unsplash.com/photo-1641524815633-2ec743c73398?crop=entropy&cs=tinysrgb&fit=max&fm=jpg&ixid=M3w4NzE5NjN8MHwxfHNlYXJjaHwxfHxVU0RDJTIwY3J5cHRvY3VycmVuY3l8ZW58MHwwfHx8MTc3MDkwODc2NHww&ixlib=rb-4.1.0&q=80&w=1080)

## 백악관에서 벌어진 금융 패권 전쟁

2026년 2월 10일, 워싱턴 D.C. 백악관에서 월스트리트와 크립토 업계의 최고 경영진들이 한 테이블에 마주 앉았습니다. JPMorgan의 제이미 다이먼, 골드만삭스의 데이비드 솔로몬, 시티그룹의 제인 프레이저가 이끄는 은행 진영과 코인베이스, 리플, a16z, 팍소스 등 크립토 진영이 대치한 이 회의는 합의 없이 종료되었습니다. 대통령 크립토 위원회 사무총장 패트릭 위트가 주재한 이 자리에서, 백악관은 양측에 **3월 1일까지 타협안을 도출하라**는 최후통첩을 내렸습니다.

쟁점의 핵심은 단순합니다. 스테이블코인 보유자에게 이자(수익)를 지급할 수 있느냐, 없느냐. 하지만 이 단순한 질문 뒤에는 미국 금융 시스템의 근본적 구조를 재편할 수 있는 **6조 달러 규모의 자금 이동** 가능성이 숨어 있습니다.

## CLARITY Act와 입법 교착의 배경

이 전쟁의 무대는 미국 상원 은행위원회에서 심의 중인 **디지털자산시장명확성법(CLARITY Act)**입니다. 2025년 7월 서명된 **GENIUS Act**가 스테이블코인 발행사의 직접적인 이자 지급을 금지한 데 이어, CLARITY Act는 더 광범위한 디지털 자산 시장 구조를 규정하는 법안으로 설계되었습니다. 팀 스콧 상원 은행위원장이 2026년 1월 9일 공개한 278페이지짜리 초안에는, 디지털 자산 서비스 제공자가 단순히 스테이블코인을 보유하는 것에 대해 이자나 수익을 지급하는 것을 금지하되, 거래 기반 보상이나 활동 연계 인센티브는 허용하는 조항이 포함되어 있었습니다.

그러나 이 구분이 전쟁의 불씨가 되었습니다. 은행 측은 이 '활동 기반 보상'이라는 예외 조항이 사실상 이자 지급의 우회 통로가 될 것이라고 주장하며, 모든 형태의 수익 제공을 전면 금지해야 한다는 입장을 고수하고 있습니다. 반면 크립토 업계는 플랫폼이 자체 수익으로 제공하는 리워드 프로그램까지 금지하는 것은 경쟁을 억압하는 행위라고 반발하고 있습니다.

## 은행의 "금지 원칙" 문서와 6조 달러 공포

2월 10일 백악관 회의에서 은행 측 대표단은 사전에 준비한 **"금지 원칙(Prohibition Principles)"** 문서를 제출했습니다. 이 문서는 "결제용 스테이블코인 보유자에 대한 구매, 사용, 소유, 보관, 유지와 관련된 모든 형태의 금전적·비금전적 대가"를 포괄적으로 금지할 것을 요구했습니다. 참석자들에 따르면, 은행 측은 기존 법안 초안을 기반으로 한 협상 자체를 거부하고 백지 상태에서의 논의를 요구했습니다.

이러한 강경한 태도의 배경에는 뱅크오브아메리카 CEO 브라이언 모이니한의 경고가 자리잡고 있습니다. 모이니한은 2026년 1월 실적 발표 컨퍼런스 콜에서, 의회가 이자 지급형 스테이블코인을 허용할 경우 **미국 상업은행 예금의 30~35%에 해당하는 약 6조 달러가 스테이블코인으로 이동**할 수 있다고 경고했습니다. 그는 "예금이 시스템 밖으로 나가면 은행의 대출 여력이 축소되거나, 더 비용이 높은 도매 자금 조달에 의존해야 합니다"라고 말하며, 이는 결국 소비자와 중소기업의 대출 비용 상승으로 이어질 것이라고 주장했습니다.

모이니한은 특히 스테이블코인의 지급준비금이 주로 단기 미국 국채에 투자되어, 전통적 은행처럼 가계와 기업에 대출로 재순환되지 않는다는 점을 강조했습니다. 이는 스테이블코인이 머니마켓펀드(MMF)와 유사한 구조를 갖고 있어 실물 경제 신용 공급을 약화시킬 수 있다는 논리입니다.

## 크립토 업계의 분열: 코인베이스 vs 리플

흥미롭게도, 크립토 업계 내부에서도 입장이 갈리고 있습니다. **코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱**은 CLARITY Act에 대한 지지를 철회하며, 이 법안이 "스테이블코인 리워드를 죽이고 은행이 경쟁자를 금지할 수 있게 해 준다"고 비판했습니다. S&P글로벌에 따르면, 코인베이스의 스테이블코인 관련 매출은 2025년 10억 달러를 넘어섰으며, 2025년 3분기에만 3억 5,500만 달러의 스테이블코인 수익을 기록했습니다. 플랫폼 내 평균 USDC 잔고는 약 150억 달러에 달합니다. 코인베이스에게 리워드 프로그램 금지는 핵심 수익원의 상실을 의미합니다.

반면, **리플**은 CLARITY Act의 현행 초안을 지지하고 있습니다. 리플의 최고법률책임자 스튜어트 알더로티는 백악관 회의 후 "타협의 기류가 감지된다"며 낙관적 견해를 표명했습니다. 이는 리플의 스테이블코인 RLUSD가 결제 및 정산에 초점을 맞추고 있어, 소비자 수익 프로그램보다는 결제 수단으로서의 스테이블코인 정의에 더 부합하기 때문입니다.

번스타인 리서치에 따르면, 현재 약 3,090억 달러 규모의 스테이블코인 시장에서 연간 1.5~2.5%의 리워드율을 적용하면, **매년 46억~77억 달러의 인센티브 지출**이 발생합니다. 2026년 스테이블코인 시가총액이 4,200억 달러까지 성장할 것이라는 전망을 적용하면, 이 금액은 연간 63억~105억 달러로 확대됩니다. 이것이 바로 양측이 사활을 걸고 싸우는 이유입니다.

## 폭발적 성장하는 스테이블코인 시장

이 규제 전쟁의 배경에는 스테이블코인 시장의 폭발적 성장이 있습니다. 블룸버그에 따르면, 2025년 스테이블코인 거래량은 전년 대비 72% 급증한 **33조 달러**를 기록했으며, USDC가 거래량 성장을 주도했습니다. 시가총액은 2025년 초 2,050억 달러에서 연말 3,060억 달러로 49% 성장했습니다. 2025년 9월에는 월간 거래량이 사상 처음으로 1조 달러를 돌파했으며, 2026년 말까지 월간 흐름이 1조 달러를 지속적으로 유지할 것으로 전망되고 있습니다.

이러한 성장세는 스테이블코인이 단순한 크립토 트레이딩 도구를 넘어 글로벌 결제 인프라의 핵심 요소로 자리잡고 있음을 보여줍니다. 미국의 규제 방향이 이 시장의 미래를 결정하게 됩니다.

## 글로벌 규제 경쟁: 미국이 뒤처지고 있습니다

PYMNTS.com이 지적했듯이, 미국이 수익 금지를 둘러싼 내부 전쟁에 시간을 소비하는 동안, 유럽과 아시아는 더 명확한 규제 프레임워크를 구축하고 있습니다. EU의 **MiCA(Markets in Crypto-Assets)** 규정은 27개 회원국에 걸친 통일된 규칙을 제공하며, 결제형 스테이블코인이 저축 상품처럼 기능해서는 안 된다고 명시적으로 규정하고 있습니다. 1:1 지급준비금 유지, 의무 감사, 포괄적 AML/KYC 준수를 요구하면서도, 국경을 초월한 운영을 가능케 하는 패스포팅 권한을 부여했습니다.

홍콩은 홍콩금융관리국(HKMA) 관할의 라이선싱 모델을 통해 2026년 3월 첫 라이선스를 발급할 예정이며, 보유 기간이나 토큰 가치에 기반한 이자 지급을 허용하는 방향으로 나아가고 있습니다. 미국의 입법 교착이 길어질수록, 스테이블코인 혁신과 자본은 규제 확실성이 높은 해외 관할권으로 이동할 위험이 커집니다.

## 3월 1일 이후의 시나리오

백악관이 설정한 3월 1일 데드라인이 다가오면서, 세 가지 시나리오가 가능합니다. **첫째**, 양측이 '활동 기반 보상'의 범위를 명확히 정의하는 타협안에 합의하는 경우입니다. 이 경우 CLARITY Act는 상원 은행위원회에서 진전을 보일 수 있으며, USDC를 포함한 스테이블코인 시장에 긍정적 신호가 됩니다. **둘째**, 합의 실패로 법안 심의가 지연되는 시나리오입니다. 블룸버그가 보도한 바와 같이, 이 경우 CLARITY Act는 2026년 내 통과가 불투명해지며, 규제 불확실성이 시장에 부담으로 작용할 수 있습니다. **셋째**, 은행 측의 전면 금지 요구가 관철되어 모든 형태의 스테이블코인 수익이 금지되는 경우입니다. 이는 코인베이스 같은 플랫폼의 핵심 사업 모델에 직접적 타격을 가하며, 미국 시장에서의 스테이블코인 경쟁력을 약화시킬 수 있습니다.

스콧 베센트 재무장관이 CLARITY Act 통과를 추진하고 있다는 점은 타협의 가능성을 시사합니다. 그러나 은행정책연구소(BPI) 이사회에 다이먼, 프레이저, 솔로몬 등 대형 은행 CEO들이 포진해 있다는 점은, 은행 로비의 정치적 영향력이 여전히 막강함을 보여줍니다.

## 투자자를 위한 핵심 시사점

이 전쟁의 결과는 단순한 규제 이슈를 넘어, 미국 금융 시스템의 미래 구조를 결정짓는 분수령이 될 것입니다. 3월 1일 데드라인을 앞두고 투자자들은 CLARITY Act 관련 입법 동향, 특히 '보상' 정의의 범위에 대한 뉴스를 면밀히 주시해야 합니다. 코인베이스(COIN) 주가, USDC 시가총액 변동, 그리고 전통 은행주의 흐름이 이 규제 전쟁의 승패를 실시간으로 반영하는 바로미터가 될 것입니다. 확실한 것은 하나입니다. 스테이블코인 시장의 폭발적 성장은 이미 되돌릴 수 없는 현실이며, 어떤 규제 결과가 나오든 디지털 달러의 시대는 도래했다는 것입니다.

스테이블코인 수익 금지 최후 전쟁: 은행 vs 크립토, 백악관 3월 1일 데드라인과 6조 달러 자금 이동

![USDC cryptocurrency](https://images.unsplash.com/photo-1641524815633-2ec743c73398?crop=entropy&cs=tinysrgb&fit=max&fm=jpg&ixid=M3w4NzE5NjN8MHwxfHNlYXJjaHwxfHxVU0RDJTIwY3J5cHRvY3VycmVuY3l8ZW58MHwwfHx8MTc3MDkwODc2NHww&ixlib=rb-4.1.0&q=80&w=1080)

## 백악관에서 벌어진 금융의 미래를 건 격돌

2026년 2월 10일, 워싱턴 D.C. 백악관에서 미국 금융 역사상 가장 치열한 로비 전쟁 중 하나가 펼쳐졌습니다. JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs 등 월가 최대 은행들의 대표단과 Coinbase, Circle, Ripple, Crypto.com 등 크립토 업계 리더들이 한 테이블에 마주 앉았습니다. 안건은 단 하나—**스테이블코인이 이자(수익)를 지급해도 되는가**—였지만, 이 질문의 답에는 최대 6조 달러의 자금 흐름과 글로벌 달러 패권의 미래가 걸려 있습니다.

트럼프 대통령의 크립토 정책 고문 패트릭 위트가 주재한 이 회의는 합의 없이 종료되었습니다. 백악관은 양측에 2월 말, 늦어도 **3월 1일까지** 법안 초안에 대한 합의문을 제출하도록 촉구했습니다. 이 데드라인이 CLARITY Act(디지털 자산 시장 명확성 법안)의 운명을 결정지을 핵심 분수령이 되고 있습니다.

## 전쟁의 배경: GENIUS Act에서 CLARITY Act까지

이 갈등의 씨앗은 2025년 7월 서명된 **GENIUS Act**에서 시작되었습니다. 이 법안은 달러 연동 스테이블코인에 대한 연방 차원의 규제 프레임워크를 최초로 수립했지만, 핵심 조항 중 하나로 스테이블코인 발행사가 보유자에게 "어떤 형태의 이자나 수익"도 직접 지급하는 것을 금지했습니다. 그러나 제3자 플랫폼을 통한 "리워드" 형태의 수익 제공에 대해서는 명확한 규정을 두지 않았고, 이것이 현재의 격전지가 되었습니다.

현재 스테이블코인 시장은 3,170억 달러를 돌파했습니다. USDT(테더)가 약 1,870억 달러로 시장의 60.7%를 점유하고 있으며, USDC(서클)가 757억 달러로 2위를 차지하고 있습니다. 2025년 한 해에만 시장이 50% 성장했으며, 일부 플랫폼에서는 스테이블코인 보유자에게 연 3.5%에서 5.25%, DeFi 프로토콜에서는 최대 15%의 수익률을 제공하고 있습니다. 전통 은행의 예금 금리가 0.1%에 불과한 것과 비교하면 압도적인 차이입니다.

## 은행의 전면전: "완전한 금지"를 요구하다

은행업계는 이번 백악관 회의에 "원칙" 문서를 들고 왔습니다. CoinDesk에 따르면, 이 문서는 "지급 스테이블코인 보유자의 구매, 사용, 소유, 보관 또는 보유와 관련하여 스테이블코인 보유자에게 제공되는 **모든 형태의 금전적 또는 비금전적 대가**에 대한 일반적 금지"를 요구했습니다. 단순한 이자 금지가 아니라 리워드, 보너스, 인센티브 등 모든 형태의 수익을 차단하겠다는 전면전 선언이었습니다.

**미국은행협회(ABA)**는 이 전투의 최전선에 서 있습니다. ABA는 스테이블코인 수익 금지를 **2026년 최우선 정책 과제**로 설정했으며, 3,200명 이상의 은행가들이 상원에 "스테이블코인 이자 허점"을 차단해달라는 서한을 보냈습니다. 은행업계 저널에 따르면, 커뮤니티 은행가 협의회 소속 회원들도 별도의 서한을 통해 스테이블코인 수익이 지역 대출에 미치는 위협을 경고했습니다.

Bank of America CEO **브라이언 모이니한**은 실적 발표에서 가장 충격적인 경고를 던졌습니다. 그는 재무부 연구를 인용하며 "규제 결과에 따라 최대 **6조 달러의 예금**, 즉 미국 상업은행 전체 예금의 30~35%가 스테이블코인으로 이동할 수 있다"고 말했습니다. 모이니한은 "예금이 빠져나가면, 은행들은 대출을 할 수 없거나 도매 자금을 조달해야 하며, 그 도매 자금에는 비용이 따른다"고 경고했습니다. 이는 소비자 대출 금리 상승으로 직결될 수 있다는 논리였습니다.

## 크립토의 반격: "완전히 터무니없는 위협론"

Circle의 CEO **제레미 알레어**는 다보스 포럼 패널에서 은행업계의 경고를 "완전히 터무니없다(totally absurd)"고 일축했습니다. 그는 수익 관련 인센티브가 신용카드 리워드에서부터 모든 금융 상품에 존재한다고 지적하며, 스테이블코인 리워드만을 특별히 금지하는 것은 불합리하다고 반박했습니다.

알레어는 특히 은행 그룹들이 과거 정부 머니마켓 펀드가 예금 기반을 파괴할 것이라고 주장했던 역사를 상기시켰습니다. 현재 약 11조 달러 규모의 머니마켓 펀드가 존재하지만 대출 활동을 방해하지 않았다는 점을 강조했습니다. 그는 스테이블코인이 "신용 가능한 감독을 받는 매우 매우 안전한 화폐인 현금 수단 화폐"로 남아야 하며, 그 위에 DeFi 프로토콜을 통한 효율적 신용 전달 시스템이 구축되어야 한다고 주장했습니다.

Coinbase CEO **브라이언 암스트롱**은 더욱 강경한 입장을 취했습니다. 그는 현재 상원 법안 초안이 스테이블코인 리워드 기회를 실질적으로 제거한다며 "불행히도 이 법안을 현 상태로는 지지할 수 없다"고 선언했습니다. 크립토 옹호 캠페인 StandWithCrypto는 수익 제한에 반대하는 의회 메시지 25만 건을 집계했다고 보고했으며, 이를 시스템 리스크가 아닌 **소비자 선택의 문제**로 프레이밍했습니다.

## 지정학적 차원: 중국 디지털 위안의 도전

이 논쟁에 지정학적 긴장까지 가세하고 있습니다. 중국은 2026년 1월 1일부터 상업은행들이 디지털 위안(e-CNY) 지갑에 **이자를 지급**할 수 있도록 허용했습니다. 이는 e-CNY를 현금 등가물(M0)에서 예금형 자산(M1)으로 전환시키는 역사적 조치였습니다.

Cointelegraph에 따르면, 이 결정은 미국 스테이블코인의 구조적 불이점에 대한 워싱턴의 논쟁을 격화시켰습니다. 중국이 디지털 화폐에 수익을 제공하는 동안 미국이 달러 스테이블코인의 수익을 금지한다면, 글로벌 디지털 결제 시장에서 달러의 지배력이 약화될 수 있다는 우려가 커지고 있습니다. 암스트롱은 이 결정이 "중국에 경쟁적 우위를 제공한다"며 "미국 스테이블코인의 경쟁력에 큰 영향을 미친다"고 경고했습니다.

## 시장 영향과 산업 분열

이 규제 불확실성은 이미 시장에 파장을 일으키고 있습니다. CLARITY Act를 둘러싼 지지 기반도 분열되고 있습니다. Ripple CEO 브래드 갈링하우스는 법안 프레임워크를 지지하는 반면, Cardano의 찰스 호스킨슨은 지지자들을 "유다"라고 부르며 이 법안이 "15개 은행에 통제권을 넘겨준다"고 비판했습니다. 이 발언 이후 카다노 가격은 7% 하락했습니다.

한편 구글과 IBM이 참여하는 Hedera의 거버닝 카운슬은 명확한 규칙이 투자 확신을 강화한다는 이유로 공식적으로 법안을 지지했습니다. 업계 설문조사에 따르면 은행의 80% 이상이 이미 블록체인 기술을 실험하고 있어, 전통 금융과 크립토 간의 경계가 점점 더 모호해지고 있습니다.

## 전망: 세 가지 시나리오

**시나리오 1 — 타협안 도출 (3월 1일 전):** 양측이 "활동 기반 리워드"는 허용하되 "수동적 이자"는 금지하는 절충안에 합의합니다. 이 경우 CLARITY Act는 상원 위원회를 통과하고, 스테이블코인 시장은 안정적 성장을 계속할 수 있습니다. 팀 스콧 상원 은행위원회 의장이 발의한 초안에 이미 이런 구분이 포함되어 있어 가장 현실적인 시나리오로 평가됩니다.

**시나리오 2 — 전면 금지:** 은행업계의 요구대로 모든 형태의 스테이블코인 수익이 금지됩니다. 이 경우 상당한 자금이 규제가 덜 엄격한 해외 관할권으로 이동할 수 있으며, 미국 달러 스테이블코인의 글로벌 경쟁력이 약화될 위험이 있습니다. USDC 발행사인 Circle과 같은 미국 기반 기업이 직접적 타격을 받을 수 있습니다.

**시나리오 3 — 교착 상태 지속:** 3월 1일 데드라인을 넘기고 합의에 실패하면, CLARITY Act는 2026년 11월 중간선거 전까지 표류할 가능성이 높습니다. 민주당의 윤리 조항 요구와 CFTC 인력 충원 문제 등 추가 장애물이 존재하며, 규제 불확실성이 장기화되면 전체 크립토 시장에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

## 투자자를 위한 핵심 시사점

3월 1일 데드라인은 단순한 법안 일정이 아닙니다. 이는 3,170억 달러 스테이블코인 시장의 비즈니스 모델, 전통 은행의 6조 달러 예금 기반, 그리고 글로벌 디지털 달러 패권이 교차하는 결정적 전환점입니다. 투자자들은 USDC와 같은 미국 규제 기반 스테이블코인에 대한 규제 리스크를 면밀히 모니터링해야 하며, 활동 기반 리워드와 수동적 이자 간의 법적 구분이 어떻게 정립되는지에 따라 Coinbase, Circle 등 관련 기업의 수익 모델이 근본적으로 변화할 수 있다는 점을 인지해야 합니다. 중국 디지털 위안과의 지정학적 경쟁이라는 외부 변수까지 고려할 때, 이 전쟁의 결과는 단순한 규제 이슈를 넘어 글로벌 금융 질서의 재편을 촉발할 수 있습니다.

스테이블코인 수익 금지 전쟁: 은행 vs 크립토, 백악관 3월 1일 데드라인과 6조 달러 자금 이동 시나리오

![USDC cryptocurrency](https://images.unsplash.com/photo-1641524815633-2ec743c73398?crop=entropy&cs=tinysrgb&fit=max&fm=jpg&ixid=M3w4NzE5NjN8MHwxfHNlYXJjaHwxfHxVU0RDJTIwY3J5cHRvY3VycmVuY3l8ZW58MHwwfHx8MTc3MDc1NzUyOHww&ixlib=rb-4.1.0&q=80&w=1080)

## 6.6조 달러의 예금 대이동 가능성, 백악관이 결판 나서다

2026년 2월, 미국 암호화폐 규제의 향방을 결정지을 역사적인 순간이 다가오고 있습니다. 백악관은 스테이블코인 수익(yield) 허용 여부를 둘러싼 은행업계와 암호화폐 업계의 갈등을 2월 말까지 해결하라는 사실상의 최후통첩을 내렸습니다. 이 데드라인이 지켜지지 않으면 미국 최초의 포괄적 디지털 자산 규제법인 'CLARITY Act'가 2026년 내 통과될 가능성은 사실상 사라지게 됩니다.

미국 재무부가 추산한 바에 따르면, 스테이블코인에 수익률 지급이 전면 허용될 경우 은행 예금에서 최대 **6.6조 달러**가 유출될 수 있다는 시나리오가 제기되었습니다. 미국 전체 은행 예금 18.7조 달러의 약 35%에 해당하는 규모입니다. 이 수치 자체가 극단적 스트레스 테스트 결과라는 점에서 실제 이탈 규모는 이보다 작을 수 있지만, 은행업계가 이 문제를 생사의 기로로 인식하고 있다는 사실은 분명합니다.

## 배경: CLARITY Act와 GENIUS Act의 교차점

현재 미국 의회에서는 두 개의 핵심 암호화폐 관련 법안이 동시에 진행되고 있습니다. 첫 번째는 2025년 7월 하원을 초당적 지지로 통과한 **CLARITY Act**로, 디지털 자산의 증권·상품 분류 기준, SEC와 CFTC의 관할권 구분, 자기수탁(self-custody) 보호 등을 규정하는 포괄적 시장구조 법안입니다. 두 번째는 이미 시행에 들어간 **GENIUS Act**로, 결제용 스테이블코인 발행사에 100% 유동자산 준비금, 자금세탁 방지(AML) 준수, 월별 준비금 구성 공시 의무를 부과하고 있습니다.

문제는 이 두 법안이 스테이블코인 수익률이라는 교차점에서 충돌하고 있다는 것입니다. GENIUS Act는 '결제용 스테이블코인'에 대한 이자 지급을 원칙적으로 금지하고 있습니다. 그러나 암호화폐 업계는 제3자 플랫폼이 제공하는 '보상(rewards)'은 이 금지 조항의 적용 대상이 아니라고 주장하고 있습니다. 반면 은행업계는 이러한 보상이 사실상 이자와 동일하므로 법의 허점을 악용하는 것이라며 강력히 반발하고 있습니다.

상원 은행위원회는 1월 중순 CLARITY Act 마크업(조문 수정 회의)을 예정했으나, **137개에 달하는 수정안**과 양측의 첨예한 대립으로 인해 연기되었습니다. CoinDesk에 따르면, 수정안 중 상당수가 수익률 조항과 DeFi 관련 조항에 집중되어 있었습니다.

## 핵심 분석: 은행 대 암호화폐의 수익률 전쟁

이 논쟁의 핵심을 이해하려면 숫자를 직시해야 합니다. FDIC의 2025년 12월 기준 데이터에 따르면, 미국 저축예금 평균 이율은 **0.39%**, 이자 체크계좌는 **0.07%**, 머니마켓 계좌는 **0.58%**에 불과합니다. 반면 같은 시기 미국 국채 수익률은 약 **3.89%**였습니다. 은행들은 3%포인트 이상의 스프레드를 고객에게 전가하며 수익을 올리고 있었던 것입니다.

암호화폐 플랫폼들은 이 격차를 정확히 파고들었습니다. 코인베이스(Coinbase)는 USDC에 대해 **3.50%의 보상률**을 제공하고 있으며, 바이낸스(Binance) 역시 유사한 수준의 수익 상품을 운용하고 있습니다. CryptoSlate의 분석에 따르면, 스테이블코인 수익률은 "은행이 고객에게 얼마나 적게 지불하고 있는지를 정확히 드러내는" 역할을 하고 있습니다.

미국은행협회(ABA)와 금융서비스포럼은 스테이블코인 보상이 "예금 상품으로 전환되어 의회의 입법 취지를 우회한다"고 주장합니다. 이들은 상원의원들에게 "GENIUS Act의 이자 지급 금지 조항을 우회할 수 있는 허점을 차단"하도록 촉구하고 있습니다. 반면 코인베이스를 필두로 한 암호화폐 업계는 거래 기반 인센티브와 로열티 보상은 은행 예금 이자와 본질적으로 다른 것이라며, 의회가 제3자 보상 기능을 의도적으로 보존했다고 반박하고 있습니다.

흥미로운 점은 테더(Tether)가 코인베이스와 거리를 두며 제한적 수익률 접근법을 지지하고 있다는 것입니다. 이는 스테이블코인 발행사 간에도 이해관계가 갈리고 있음을 보여줍니다.

## 백악관 중재와 잠정 타협안

2026년 2월 2일, 트럼프 대통령의 암호화폐 고문 패트릭 위트(Patrick Witt)가 주재한 백악관 회의가 2시간 이상 진행되었습니다. CoinDesk에 따르면 코인베이스, 서클(Circle), 리플(Ripple), 크립토닷컴(Crypto.com), 블록체인 협회 등 암호화폐 업계 대표단이 은행 측 대표단을 수적으로 크게 압도했습니다.

이 회의에서 구체적인 합의는 도출되지 않았지만, 백악관은 양측에 **2월 말까지** 기술적 법안 문구에 합의하라는 지시를 내렸습니다. 현재 논의되고 있는 세 가지 타협 경로는 다음과 같습니다.

첫째, **활동 기반 보상 세이프하버**입니다. 시간 기반 APY(연환산 수익률)는 금지하되, 거래 기반 인센티브와 로열티 보상은 허용하는 방식입니다. 둘째, **지역은행 준비금 예치 조건**으로, 스테이블코인 발행사가 준비금을 지역 은행 채널을 통해 보유하도록 요구하는 방안입니다. 셋째, **소매-기관 분리 모델**로, 개인 소비자 보상은 제한하되 기관 투자자 대상 수수료 리베이트는 허용하는 구조입니다.

2월 10일에는 두 번째 백악관 회의가 예정되어 있었으며, 이 회의의 결과가 2월 말 데드라인 준수 가능성을 가늠하는 핵심 지표가 될 것입니다.

## DeFi 개발자 보호: 또 다른 전선

스테이블코인 수익률 외에도, DeFi(탈중앙화 금융) 개발자 보호 역시 법안의 핵심 쟁점입니다. 업계는 비수탁(non-custodial) 소프트웨어 개발자가 자금송금업자(money transmitter)로 취급받지 않도록 보호하는 것을 "비협상적(non-negotiable)" 요구사항으로 제시하고 있습니다.

상원 법안의 **501조 '소프트웨어 개발자 보호'** 조항은 비수탁 기술 인프라를 만드는 개발자에게 전통 금융기관용 증권 규정을 적용하지 않도록 명시하고 있습니다. 공화당의 신시아 루미스(Cynthia Lummis) 상원의원과 민주당의 론 와이든(Ron Wyden) 상원의원은 이를 별도의 독립 법안으로도 발의했습니다. 그러나 CoinDesk에 따르면, 현재 법안의 DeFi 보호 조항은 이전 버전보다 약화된 상태이며, 업계가 이를 수용할지는 여전히 불투명합니다.

## 시장 영향과 관련 동향

스테이블코인 시장은 2025년 한 해 동안 약 **50% 성장**하며 시가총액 **3,000억 달러**를 돌파했습니다. USDC와 USDT가 시장을 양분하고 있는 가운데, 규제 불확실성에도 불구하고 성장 모멘텀은 유지되고 있습니다.

한편, 규제 전선에서 주목할 만한 또 다른 사건이 있습니다. 네바다주 게임통제위원회(NGCB)가 예측시장 플랫폼 폴리마켓(Polymarket)에 대해 주 내 영업 금지를 신청했고, 법원은 1월 29일 2주간의 임시 영업정지 명령을 내렸습니다. 제이슨 우드버리(Jason D. Woodbury) 판사는 무허가 예측시장 운영이 주의 도박 규제 능력을 훼손한다고 판단했습니다. 뉴욕주도 'ORACLE Act'를 준비 중인 것으로 알려져, 예측시장에 대한 규제 물결이 확산될 가능성이 있습니다.

SEC의 폴 앳킨스(Paul Atkins) 위원장은 2026년 내 암호화폐 시장구조 법안이 승인되어 대통령 서명을 받을 수 있다는 낙관론을 피력하고 있습니다. SEC는 암호화폐 관련 포괄적 프레임워크 규칙 제안과 1934년 증권거래법 개정안을 준비 중이며, '혁신 면제(innovation exemption)' 프레임워크도 개발하고 있습니다.

## 전망: 세 가지 시나리오

**시나리오 1 — 타협 성공(확률 40%):** 활동 기반 보상 세이프하버와 지역은행 준비금 요건을 결합한 절충안이 도출되어 CLARITY Act가 상반기 내 상원 위원회를 통과합니다. USDC를 포함한 주요 스테이블코인의 수요가 증가하고, 은행과 암호화폐 기업 간 파트너십 모델이 부상할 수 있습니다.

**시나리오 2 — 교착 지속(확률 35%):** 2월 말 데드라인이 지나도 합의에 이르지 못하고, 법안이 사실상 표류합니다. 이 경우 SEC, CFTC 등 개별 규제기관의 집행 조치가 규제의 주축이 되며, 업계 불확실성이 장기화됩니다.

**시나리오 3 — 은행업계 우위(확률 25%):** 은행 로비의 영향으로 스테이블코인 수익률이 전면 금지되는 방향으로 법안이 수정됩니다. 이 경우 American Banker가 경고한 것처럼, 수익률 수요가 규제권 밖으로 밀려나 역외(offshore) 스테이블코인 시장이 급성장하는 역설적 결과가 초래될 수 있습니다. 1950년대 레귤레이션 Q가 유로달러 시장을 탄생시킨 역사적 선례가 반복될 위험이 있습니다.

## 투자자 핵심 시사점

2월 말까지의 백악관 데드라인은 미국 암호화폐 규제의 분수령이 될 것입니다. 투자자들은 특히 스테이블코인 수익률 관련 타협안의 구체적 내용, DeFi 개발자 보호 조항의 최종 수위, 그리고 민주당의 반부패 요구(트럼프 대통령의 암호화폐 사업 관련 이해충돌 조항)가 법안 진행에 미치는 영향을 면밀히 주시해야 합니다. GENIUS Act의 추가 세부 규정 시행 기한인 7월 18일도 중요한 일정입니다. 스테이블코인 보유자와 DeFi 참여자는 규제 시나리오별 포트폴리오 대응 전략을 사전에 수립해 두는 것이 현명할 것입니다.

USDC

CLARITY법 스테이블코인 수익 전쟁: 은행 vs 크립토, 6조 달러 시장의 운명

스테이블코인 수익 금지 최후 전쟁: 은행 vs 크립토, 백악관 3월 1일 데드라인과 6조 달러 자금 이동

스테이블코인 수익 금지 전쟁: 은행 vs 크립토, 백악관 3월 1일 데드라인과 6조 달러 자금 이동 시나리오

상원 암호화폐 법안과 스테이블코인 수익 분배 논쟁: 2월 말 백악관 데드라인이 가져올 업계 지각변동